美国经济的持续增长减轻了滞胀的担忧

对 2023 年第一季度 GDP 增长的预先估计(后来向上修正了 1.1 个百分点)引发了对美国滞胀的担忧,七个月后,上周三发布的对 2023 年第三季度 GDP 增长的最新估计让这些担忧得以暂时平息。 美国经济分析局报告称,2023 年第三季度实际 GDP 年化增长率加速至 5.2%,这是自 2021 年第四季度以来最快的扩张速度。

也许更重要的是,强劲的 GDP 报告伴随着个人消费支出 (PCE) 价格指数的再次低位增长,而 PCE 是美联储的首选通胀指标。 2023 年第三季度 PCE 价格指数年增长率为 2.8%。虽然这比第二季度的 2.5% 略有加速,主要是由于 8 月和 9 月汽油价格高企,但仍较 2023 年第一季度的 4.2% 大幅减速。而不包括食品和能源的核心 PCE 指数仅增长 2.3%,低于上一季度的 3.7%。

虽然增长放缓被普遍认为是降低通胀的必要代价,但增长缓慢加上通胀顽固甚至上升则完全是另一回事,因为它会引发人们对滞胀的担忧,而滞胀是最差的情况。 滞胀是一个增长缓慢、高失业率和高通胀的时期,被广泛认为是经济体所处的最糟糕的状况之一,因为它限制了政策制定者可用的工具。 遏制增长缓慢和失业的措施往往会加剧通货膨胀,而抑制通货膨胀的措施则会抑制经济活动并最终导致失业。 最新的GDP数据暂时消除了对滞胀的担忧,同时激发了软着陆的希望,即成功对抗通胀而不引发经济衰退。