(George Q) 尽管市场动荡，但股票回购有望在年底前达到创纪录水平。
推动这波回购浪潮的是强劲的企业现金流——接近 2 万亿美元——以及 2023 年即将对回购征收 1% 的消费税。这表明即使经济衰退迫在眉睫，企业也会对自身的财务健康状况投出信任票。
今天的图展示了过去二十年美股回购的增长情况以及对投资者的启示。
什么是股票回购？
在股票回购中，公司从现有股东手中购买自己的股票。 这减少了市场上的股票数量并提高了每股收益。 鉴于盈利增长的加快，这通常会推高股价。
直到 1982 年，股票回购才合法化，推动公司更广泛地使用它作为资本配置工具。
相比之下，股息是另一种常见的向股东分配资本的形式。
股息受严格政策的约束，不提供与回购相同的税收优惠和灵活性。 股息作为收入征税，而回购则作为资本利得征税——这使它们成为投资者的优先选择。鉴于这些优势，股票回购在过去二十年中超过了股息分派。
事实上，在 2022 年第三季度，标准普尔 500 指数中估计有五分之一的公司进行了回购，从而使每股收益同比增长至少 4%。
股票回购趋势
2022年，股票回购的金额大大超过股息分派，大约是其2倍。
然而，股票回购行为比股息的分配更不稳定，因为公司可以随时开启回购或停止回购。 例如，在 2020 年，由于金融不确定性增加，回购行为急剧下降。 与此同时，公司的派息仍稳步进行。
然而，股票回购比股息波动更频繁，因为公司可以打开或关闭它们。 例如，在 2020 年，由于金融不确定性增加，回购急剧下降。 同时，公司派息稳步进行。
这样，当股价下跌时，回购通常会减少。
然而，与 2008 年和 2020 年的上两次衰退不同，尽管股价下跌，2022年的回购依然强劲。
有关回购的新税收法案
股票回购因使用现金让股东受益而不是提高产出或提高业务质量而受到批评。
作为回应，从 2023 年开始，《降低通胀法》对回购征收 1% 的消费税。
这意味着总部设在美国的上市公司现在必须为股票回购支付 1% 的税，这可能会导致大量的税收费用。 鉴于这项新的税收规定，企业可能会在年底前加速回购。
对投资者的启示
随着股票回购越来越受到重视，值得注意的是，并非所有人都是平等的。
当回购符合公司的长期计划并且公司能够支付其运营费用时，它可以支持公司的稳定和增长。 当股价出现波动时，公司可以在股价被低估时回购股票。
相比之下，如果一家公司为了回购股票而过度杠杆化，它可能会降低财务弹性。当一家公司以机会主义进行股票回购时，因回购导致的股价上涨可能是短暂的。
此外，回购还可能导致资本无法用于公司的进一步增长。 这样，根据具体情况考虑股票回购很重要。
考虑到这一点，投资者可以关注资产负债表健康、能够抵御经济风暴的公司。同时，关注那些遵守回购的价格纪律，坚持以折扣价格进行股票回购的公司有助于建立公司的长期价值，从而为坚守的投资者创造良好的收益。
